政策从紧 涨势难挡

主力目标：3450至3600点  大盘创新高 题材股呈强  出利空消息反成低吸良机  顺势而为 握个股的补涨机会  政策从紧 涨势难挡  没有最高 只有更高！  震荡向上是下周的主旋律  股指强势震荡 连连创新高  04月06日两市成交前五名点评  04月06日两市涨幅前五名点评  04月06日两市换手前五名点评  5100点迎接“五•一”劳动节  逼空行情将延续到3600点

    今日市场遭遇政策利空，但这并没有阻挡两市股指不断创新高的脚步，成交量较上个交易日显著放大，似乎又给人利空出尽的感觉。说实话，央行这次上调存款准备金率却是有些意外，因为刚刚加息还不到一个月，看来，管理层对物价形势还是非常担忧的，近期诸如农产品、天然气等价格的上涨还是引起了央行的警惕。
    这是2006 年以来第六 次，2007 年以来第3 次上调，上调后金融机构法定存款准备金率已达10.5%，将再次一次性冻结流动性1500 亿元左右。尽管管理层两次上调存款准备金率，一次上调存贷款利率，但仍不足以抑制信贷扩张过快的势头。根据往年经验，1 季度是信贷扩张较快的时期，3 月份信贷增长尤为迅速，加之今年多家国有银行和股份制银行刚刚完成资本金补充，信贷扩张冲动尤为强烈，央行此举有利于信贷稳定增长，有助于信贷增速更加理性。而如果通过降低低利率生息资产补充超额准备金，对利润的负面影响更是有限。而无论是使用何种方式补充，正负面影响都不会超过1%。

    如果不考虑政策累积效应，提高存款准备金率对股市的影响是非常有限的，更何况市场仍处在牛市中，今天大盘的反映与前几次如出一辙，基本上是低开高走的运行方式，整体趋势不会受到实质性影响。此外，政策的累积效应会对中线行情有影响，但由于存款准备金率仍有提升的空间，业内人士估计在13%－15%，故中线影响暂时还难以体现。

    热点方面，领涨板块出现了较为积极的变化，地产股、有色股、煤炭股等绩优成长股纷纷出现在涨幅榜前列，说明业绩因素开始发挥作用，特别是哪些预增品种，均明显强于大盘，如本栏上期报告推荐的上海汽车，还有我们前期多次重点推荐的金融街，均出现大幅上涨，金融街更以涨停报收，看来，投资者近期操作上应从业绩入手挖掘潜力股。

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