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价值投资者马里奥·嘉贝

作者:基金知识    文章来源:股票知识    点击数:    更新时间:2007-3-11

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寻找价值变化的“催化剂”——价值投资者马里奥·嘉贝

一个数量分析者和一个指数分析者共同参加了投资会议,两人就采用哪种投资方法产生了分歧,争执越来越激烈。就在这个时候,大地突然震动起来,只见一张纸条从天空中缓缓飘下。那张纸上写着,“数量和指数实际上是一回事”,署名“上帝———价值型投资者。”

被华尔街称为基金业“超人马里奥”的马里奥·嘉贝利(Mario.Gabelli),用这则小寓言捍卫他一贯的价值投资理念:影响上市公司内在价值的主要因素是微观经济变量,投资管理人需要全情投入的主要事情,就是发现促使公司价值变化的“催化剂”。

作为嘉贝利公司的董事长兼总裁,马里奥亲自参与公司王牌基金嘉贝利资本基金的管理,由于该基金业绩表现出色,他被晨星公司评为1997年度最佳基金管理人。其旗下的共同基金管理公司,总共管理多达12种相互独立的基金,管理资金规模超过100亿美元。

但谁也不会想到,马里奥之所以成为坚定的价值投资者,竟是源自少年时期的投资设想。1956年,不到15岁的马里奥还在纽约州游览胜地卡茨基尔山区当一名侍者,当时人们正在为筹建一个滑雪场运营公司筹款,由于商业价值判断错误这个公司最终破产。但这件事情给年少的马里奥上了一堂生动的价值投资课,也让马里奥形成之后作公司价值分析最为典型的三个问题,即如果是一位了解情况的实业家,愿意花多少钱购买这家公司?如果是一家私人公司,这家公司价值多少?收购者愿意出价多少、为什么?

按照马里奥的说法,有条不紊、自下而上的研究分析,一定会寻找到价值被低估的“便宜货”,而且寻找得越仔细,发现的便宜货也就越多,这些挖掘的方法千奇百怪,但共同的一点就是找到公司价值变化的“催化剂”。马里奥致力寻找的催化剂,包括了商业环境的变更、法规的变动、公司管理层的变化,甚至公司创始人的离婚或死亡。马里奥的方法是首先对100家公司进行考察,发现其中的15家符合一般投资标准,再在其中寻找具备价值变动催化剂的目标公司。马里奥寻找被低估的公司,但不是那种被市场无限期低估下去的公司,他要找到的是具备价格上涨的催化剂、从而不会被低估太久的目标公司。

中欧基金投资箴言:马里奥所认同的价值投资的精髓,并不在于发现价值,而在于发现价值的变化,这对于剧烈变动的新兴市场更有借鉴意义。

(中欧基金)



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