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中邮创业基金:没有最好的股票 只有最好的价格

作者:基金    文章来源:中金在线    点击数:    更新时间:2007-3-13

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天是中邮核心优选基金第五次分红的权益登记日。“2·27”暴跌累及基金净值显著下跌,许多已发布分红公告的基金纷纷延期分红,但中邮核心优选基金此时依然选择每份基金份额派发红利0.09元。中邮核心优选基金成立5个月以来,净值增长率位居前列,累计分红已达0.42元(包括上述分红)。《第一财经日报》日前专访了中邮创业基金投资总监彭旭。坚信只有最好的价格,没有最好的股票的彭旭表示:“我是激情派,不是激进派;我是风险厌恶型,不是风险偏好型。”

《第一财经日报》:大盘现在正在调整,对基金来说,现在是分红的合适时机吗?中邮一贯的分红策略是怎样的?

彭旭:我们的分红策略是将主动性实现的收益进行分配,减持高估值的股票后,再将实现收益部分进行分红。对我们来说,实现收益一般都是由结构性调整带来的。我们看好一个行业,就会减持其他行业的配置,这样,行业性调整会实现比较高的收益,有时候个股持仓的调整也会带来收益。

这次分红就是在“2·27”前后减持了一些高估值的股票,这次主要是个股的减持,而不是行业性的调整。

我们的分红策略是在不影响投资的前提下,通过分红给投资者更多的回报。分红不能影响投资,分红不是为了营销,但分红的确对营销有帮助。事实上,我们每次分红后,申购的资金会很快完全填补分红的部分。

《第一财经日报》:2006年底,基金就纷纷预测,2007年的股市将会呈显著震荡格局,你认为,现在的震荡幅度有没有超出此前的预测?你怎样看待“2·27”那次下跌和今后市场的走向?

彭旭:我认为只是一个技术性调整。那天带有一定的偶然性,市场需要像样的调整,市场经过一个持续的上涨之后,按照2007年的业绩预测,很多行业的估值水平基本到位,很难预期一个较大的上升空间,这个时候,市场就需要一个震荡。从900多点到3000点都没怎么调整过,市场已经累积了大量的获利盘。

值得关注的是,这次大跌当中,基民的心态是很稳定的。“2·27”下午,基金担心赎回,主动卖出了一些股票,我们也卖出了一些股票。但第二天没有出现想象中的大规模赎回。我们感觉,投资者的心态很稳定。比起1月底的那次调整,基金被大量赎回,这次我们这只基金赎回的规模没有上次大,并且很快出现净申购。基民现在敢于持有,而不是像上一次那样追涨杀跌。

今年市场大部分时间会一直箱体震荡,等到市场信心完全恢复,很多行业、公司基本面出现超预期之后,再加上外来资金、消息面等推动,市场会再创新高。既然我们预期未来中长期牛市不变,就必须通过强势的箱体震荡来为上涨腾出空间,而在这一过程中投资者不会出现被深度套牢的情况。现在这种震荡依然是市场活跃的标志,是典型的震荡行情,牛市的趋势并没有改变。

《第一财经日报》:在震荡之中,中邮看好哪些行业,打算怎样找到抗跌性好、相对收益高的股票

彭旭:很多已经被市场充分挖掘的高价股我们并没有买,我们寻找的是风险和收益比更合适的股票。既考虑风险因素又考虑收益空间,在这里面找到最平衡的股票我们才会买。我认为,只有最好的价格,没有最好的股票。再好的股票,股价高了,都不适合投资;再差的股票,一旦被绝对低估了,仍然可以买入。具备说服力的是价格,而不是公司。

比如现在,我们看好医药股。我认为医药不一定具有短期爆发力,但却是未来十年跑赢指数的行业。

同时,短期内,我们依然坚定看好钢铁股,我们近期增持了一些钢铁股。前一段我们钢铁股的持仓比例有所下降,借这次回调,我们又增持了一些跌到合理价位的钢铁股。此外,我们认为证券、保险股将会超越指数,银行、地产、消费品可能与指数持平。

《第一财经日报》:你怎样看待股指期货推出后对基金投资策略和市场走势的影响?

彭旭:股指期货推出后,我们的策略会是增持沪深300权重股,减持小品种股票。因为同样估值的股票,沪深300的权重股会因为股指期货享受一定的溢价。

股指期货对市场具有放大作用,我们认为,这个放大一定是向上的,但不排除推出时间表出来后大盘会先跌后涨。因为现在很多股票还在价值合理的区间内,所以股指期货会放大的是价值,而不是风险。

吴慧第一财经日报



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