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国泰君安晨会纪要(3月14日)

作者:股票行情    文章来源:股票知识    点击数:    更新时间:2007-3-14

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月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.7%,加息压力继续强化

国家统计局13日公布的数据显示,中国2月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.7%,预期增长2.9%。央行今年制定的通货膨胀率目标为3%,周小川表示,如果超过这一数值央行将不得不加息。目前,人民币一年期的存款利率仅为2.52%,扣除利息税后的实际利率与官方公布的CPI数值已经相去无几。

央行统计数据显示,今年1月份谷物类商品批发价格与去年同期相比上涨了9.2%。

食品价格在中国CPI计算中占有约三分之一的权重。

点评:2月份的CPI仅为2.7%,而多数市场人士曾预期将超过3.0%,甚至也低于我们之前的2.8%的预测值。

CPI数据低于预测值的主要原因是,暖冬导致的鲜菜价格的大幅回落(考虑到去年的同比变化,尽管同比跌幅较之1月份甚至有所减缓)。

但值得注意的是,尽管粮食价格已趋于稳定,但肉禽蛋等主要副食品价格持续上扬(大致是粮食饲料价格上涨的滞后效应)。因于厄尔尼诺现象,今年全球的粮食生产的自然环境明显不利。因而粮食以及肉禽蛋的价格涨幅难言回落。

特别是,因于3月份的突发性灾害性天气,鲜菜的价格可能会有明显反弹。

此外,我们认为核心CPI在2月份的明显上扬并非是趋势性的(旅游价格的大幅上扬是重要因素,而这显然是季节性的),核心CPI在今年更有可能是平缓上升的格局。

值得提及的是,PPI价格因于采掘类价格(核心是油价)5年内首现下跌而明显回落,但因为食品价格的持续上涨,剔出了这两项之后的核心PPI也呈现了明显下跌,我们认为,核心PPI今年将是缓步下降的格局。

总结来看,我们认为3月份的CPI与2月份大致持平,今年总体将呈现前高后低之势(同比口径),下半年将可能低于2.0%.因于总体通胀水平持续低于预期,加之美联储的日渐强化的降息预期,我们认为国内目前加息的可能性在进一步降低。(王晓东)

要闻点评

2月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.7%,加息压力继续强化

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