作者：个股点评 文章来源：股票知识 点击数： 更新时间：2007-3-2
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长江证券：最高估值５４．６８元，成为最贵金融Ａ股
第一，我们认为，中国平安上市后的合理股价为４９．０３－５４．６８元，将成为Ａ股最贵的金融股。
我们根据公司基本面及Ａ股市场估值情况认为，中国平安上市后合理股价为４９．０３－５４．６８元，市净率为１０倍左右。由于近期市场调整，保险类股票也随之下跌，但我们认为中国的保险行业正处于高速发展期，而中国平安又是行业翘楚，成长性良好，三年内保费收入复合增长率为１５％，净利润复合增长率为４６％，投资收益年均复合增长率为３２％，在未来中国保险市场的爆发性增长下，仍将保持高速增长，因此我们坚持认为４５元以下属于低风险区域，可以积极介入。
第二，按照合理估值，中国平安流通市值将达到６２８．８２亿元，进一步增大金融股在Ａ股中的权重。
中国平安上市后，按照５４．６８元的合理估值上限测算，其流通市值将达到６２８．８２亿元，总市值达到１５２６３．９２亿元。按２月２７日收盘价计算，中国平安将在所有金融股中流通市值排名第三，仅次于招商银行和民生银行，总市值也仅位于工商银行之后排名第二，上海市场金融股总体市值占上证指数比重将达到６０％，权重进一步增加。
东方证券：六个月目标价７０．３５元
估值方法说明：面对平安多样化的业务，依然采用以内含价值为基础的估值方法，即：公司估值＝公司内含价值＋寿险新业务价值＋财险业务价值＋估值假设变动影响。
建立以上估值等式的根据是：
首先，财险业务占公司毛保费收入的２０％和税前利润的１０％，必须考虑财险业务价值，而银行、证券和信托业务所占比重较低，仅计入公司净资产价值。
其次，我们认为“评估价值＝内含价值＋新业务价值＝调整后资产净值＋有效业务价值＋新业务价值”的估值方法对财险业务同样“兼容”；
再次，根据招股书，调整后资产净值适用于整个集团（包括平安寿险及其它业务单位），而有效业务价值及一年新业务价值仅适用于平安寿险，不包括其它业务单位。
因此，要额外考虑财险的“有效业务价值”和“新业务价值”，即“财险业务价值”，也就是未来财险业务能够带给股东的税后可分配利润的现值。
为了便于对比，我们的估值方法与国寿类似（见《Ｂｉｇ ｉｓ Ｂｅａｕｔｉｆｕｌ》），首先计算假设变动前的公司评估价值，即“公司评估价值＝公司内含价值＋寿险新业务价值＋财险业务价值”，之后再加上“估值假设变动影响”，得出公司估值结果。
我们估值假设的变动是：调高投资回报率１５０ｂｐ，降低风险折现率１５０ｂｐ。
如果考虑保险以外的业务的发展前景，或者说，银行、证券、信托等业务的“新业务价值”，估值结果还应该再高一些，从这一点看，我们的估值结果是偏保守的。
中信建投：合理股价４４—５６元之间
预计中国平安０６年和０７年的净利润分别可以达到５２．３６亿元和６３．８０亿元，ＥＰＳ分别为０．８５和０．８７元（考虑摊薄因素），与美国的保险业上市公司相比，中国保险业和证券市场的高成长性决定了中国保险公司特别是行业前列的保险公司理应该享受一定程度溢价，目前中国人寿Ａ股的０６和０７年动态市盈率分别在８７和６７倍左右，谨慎起见，我们给予中国平安Ａ股５０到６５倍的０７年动态市盈率，合理股价在４４到５６元左右。
中信金通：可能冲上５０元
二级市场方面，尽管大盘大幅震荡，但平安上市表现仍有看头，预计平安上市后短期内很有可能冲上５０元，运行区间在４７－５２元之间。净率为１０倍左右。由于近?
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