中国人寿：朝阳产业中的龙头冲45元

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垄断性要比一线城市高很多，随着我国二、三线城市的快速发展，人寿股份凭借在当地的垄断性将能完全享受到这些地区发展。
　　估值考虑多种因素
　　我们预测2006年公司净利润增长68.34％；每股净收益为0.325元，每股净资产为3.507元；2007年公司净利润有望继续保持快速增长，增速为45.62％，对应的每股净收益为0.473元，每股净资产为3.866元。而从2007－2011年的5年时间内，公司净利润复合增长率为35.6％。
　　关于寿险公司的估值，人们一般更倾向于内含价值法。内含价值法的优势是能考虑到寿险公司未来新业务价值，不足之处在于迄今并没有全球统一采用的标准来定义一家保险公司的内含价值的形式、计算方法或报告格式，内含价值的估算结果会随着关键假设的变化而发生较大的变化。为此，我们先运用内含价值法进行估值；然后再运用DDM股利贴现模型给出国寿的估值作为参考。利用内含价值（Em－bedded Value)法，我们预测出，国寿股份于2007年底每股内含价值和评估价值分别为7.63元、30.69元。我们运用DDM模型对国寿估值的结果为，2007年底每股价值28.55元。对于保险公司来说，DDM模型结果较为保守，故我们更倾向于每股30.69元的评估价值。而且考虑到国寿乃我国朝阳产业中的龙头；具有垄断的定价能力；无可匹敌的投资优势；我国内地第一家上市保险股具有的稀缺性；"三差益"的最大享受者，这五大因素将有可能为国寿带来30－50％的市场溢价。因此，我们认为2007年国寿的目标价有可能上冲45元。（证券时报）    　　作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。  

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