诚实基金：多头回补企稳回升

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盘连收三阳，逐步回暖，从趋势看，未来的几个交易日仍然存在反弹机会。支持这一观点的主要理由有这样几点：第一，外围市场已经向好，尤其是香港股市近日形成了较强力度的上涨，周四恒指上涨1.36%，国企指数上涨了3.19%，反映出港股整体走势正在趋于稳定和回升，这为A股市场的进一步反弹提供了外部环境；第二，短期内资金面相对宽松。尽管最近几个交易日市场成交量没有能够明显的放大，但千亿保险资金等待入市，以及新发基金热销，无不显示出短期内市场资金层面会相对宽松；第三，主流品种走势稳定。在前几个交易日的行情中我们可以看到，基金重仓股包括金融、地产、装备制造以及部分消费品行业的蓝筹公司，股价正形成企稳回升，表明大市在经过之前的剧烈波动之后，多头回补正在形成。

综合这几个方面的因素来看，我们认为短期内市场仍然有进一步反弹的动力和可能。但必须要注意的是，与前几次上涨有所不同，此次上涨行情属于反弹而非反转。从中期的时间范围来看，当前市场形成反转的可能性不大，这是因为，1)、国家进一步收紧流动性势在必然，将对中期的市场资金面形成不利影响；2)、股指期货推出时间不确定。如果股指期货推出的时间是在今年6月份，那么在上半年市场将可能处于一个宽幅震荡的行情中；3)、市场继续大涨缺乏估值支撑。尽管目前公布的200多家上市公司2006年平均净利润增长了将近九成，是一个出乎绝大多数投资人预期的好成绩，但目前沪深上市公司总数超过了1500家，尚有大量的上市公司没有披露年度业绩，这些公司的业绩是否能够保持同样比例的增长还有待观察。我们暂时把上市公司2006年度的平均净利润增长水平假设在30%，且考虑到2007年中国经济增长速度将有可能出现小幅放缓，上市公司平均净利润增长20%，则以2007年市盈率计算，当前市场估值约在24倍左右，后续市场如果继续上涨，则缺乏更多的估值支撑。

我们认为，短期内不排除大市再上探3000点的可能，但该关口在短期内被市场有效突破的可能性较小，预计中期市场将呈现宽幅震荡的运行格局。当然，市场结构性机会仍将非常丰富。

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