基金管理公司一周视点精粹

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夏行情进入分化阶段

在本轮牛市运行中，我们会多次遇到牛市中的调整，支持牛市的制度变革、经济和上市公司业绩增长、人民币升值导致的流动性充裕等三大背景因素并未改变。所以我们的应对策略总体照旧，仍然是保持较高比例的股票仓位，继续积极地发掘投资机会。

在未来的一段时间，指数整体未必有太大的上升空间；但市场仍保持牛市格局，受财富效应感染，大量资金仍在积极寻找各类投资机会。在此驱动下，相当多的板块和个股仍会有较好的表现。注重自下而上、选股能力较强的股票型基金，表现会超越同业以及指数基金。

值得关注的投资机会可能包括：实质性整体上市或资产注入进展的公司、周期处于向上阶段、估值较低的周期型行业、股价受利空因素抑制、真实PE较低的公司以及短期的驱动因素向好。

大成中长期上升趋势未变

预计近期市场继续振荡整理，但中长期上升的趋势没有改变。在指数窄幅调整的过程中，具有通过优质资产注入、整体上市和并购重组等方式带来外延增长预期的个股仍将是这个阶段获得超额收益的首选，同时蓝筹股的超跌反弹也是较好的交易性机会。建议短期关注题材股和估值较低的板块。本周是两会召开期间，在政策方面会以稳定为主，市场维持小幅振荡的可能性较大。可重点关注相关行业与个股，在操作上可逢高适当减持地产类的相关个股。

上投摩根重在精选个股

现在市场的结构性是不稳定的，波幅暂时不会缩小，后市大盘仍将表现为宽幅震荡的走势。但长期来看,牛市仍未结束，决定牛市的一些基本因素仍然存在，如升值的货币和低廉的资金成本、企业盈利迅速增长、居民收入快速增长等。随着上市公司业绩的增长，新的投资机会仍将出现。精选个股是在目前3000点位的主要投资策略。

工银瑞信业绩提升值得关注

已公布的上市公司业绩出现了同比大幅增长，且增长幅度超过市场预期。这种业绩的快速增长将使两市的估值水平显著下降，从而在不久之后再度提高投资者的信心。经济的持续向好当然是上市公司业绩提升的大背景，但更直接的动力将源于股改以及股权激励的实施，股改和股权激励使得上市公司在短期内有了释放业绩的动力。

场内资金从高价股、绩优股中撤出的同时，新基金的发行正在如火如荼地进行着。在这些基金重仓股再度进入合理估值区间之后，市场的震荡将成为这些新资金承接优质资产的时机。

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