香港发行商筹备抢跑A股权证

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　　本报记者 李宇

　　多家香港权证发行商近日表示，有意发行以A股为标的的衍生权证以满足市场强大需求。专家指出，香港市场发行A股权证技术上基本可行。如果香港A股权证渐成规模，而内地衍生权证迟迟不开，今后A股权证定价权可能会转向香港。

　　香港券商开始筹备

　　“如果可以的话，我们对于发行A股权证的兴趣会非常大！”法兴证券衍生工具高级副总裁李锦昨日向本报记者介绍。此前，该行已在新加坡市场发行上证50ETF、深证100ETF的衍生权证。高盛衍生产品部主管李颂慈也表示，高盛有兴趣在香港发行A股权证，相信市场需求将会较大；同时，也将考虑发行A50中国基金的衍生权证。她还表示，正与内地同业磋商各种合作的可能。

　　去年香港市场权证成交金额大涨109％，除恒指权证外，成交最多的权证前五位均为中资股。去年第四季度，仅中资金融股权证的成交就占到市场权证总成交的34％以上。投资者对中资股权证的追捧激发了发行商发行A股权证的冲动。分析人士指出，由于香港投资者对于内地市场发展前景非常看好，同时不少A股公司并未在香港上市，因此对于A股权证的需求也非常之大。

　　港交所认可成关键

　　目前，内地市场尚未对衍生权证正式放行，现有权证都是由大股东发行的股改权证。香港市场抢发A股权证是否会存在障碍？

　　内地权威部门一位专家接受本报记者采访表示，在海外市场挂牌的衍生权证应该不需要经过内地的审批程序，这也是国际上比较通行的做法。比如在新加坡市场，就有招行和工行H股的权证上市交易，但并不需要经过港交所审批。不过，如果涉及到信息使用权的问题，则有待商榷。

　　海外市场之间开放程度较高，而香港市场与内地并未完全互通，发行A股权证在技术上是否可行？专家指出，如果在香港发行A股权证，都会是现金交割，不存在实物交割的问题。发行商面临的主要困境是如何以正股进行风险对冲。在这方面，他们可通过QFII的渠道来实现，另外，发行商也可以通过发行高息票据达到对冲风险的效果，因此操作上并没有大的障碍。

　　根据香港市场规则，可供发行权证的标的首先要获得港交所认可。法兴证券李锦介绍，如果是发行A股市场ETF的权证，则还需要获得ETF

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