AH股套利机制将带来新机遇

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日，H股又迎来了大跌之后的强劲反弹，这也使得A股与H股的价差显著缩小。

与此对应的是，上周部分参加两会的代表委员，针对香港政府关于H股与内地A股间建立“套利机制”的建议做出了正式回应，这似乎可以看做H股近期良好表现的助推器。可以预期的是，A股与H股价差的收窄将成为大势所趋，这不仅为H股，也为A股市场带来了相关的投资机会。

3月5日，受日元套利交易的影响，亚洲股市再度出现全面下挫，其中，香港恒生指数大跌4%，国企股指数跌幅达到5.09%。不过，此后的5个交易日中，国企指数由当日的8426.81点升至9352.68点，反弹幅度高达10.98%，明显超过同期恒生指数4.19%的涨幅。

昨日，H股板块上升势头依然不减，从而令A股与H股的价差进一步缩小。统计显示，截至昨日收盘，共有招商银行、鞍钢股份、广船国际、皖通高速、宁沪高速、工商银行、中海发展、华能国际等8只H股的股价逼近A股，A、H股溢价幅度在20%之内。

近年来，随着H股市场一些国内大型企业回归A股的不断增多，A股与H股联动日趋紧密，而A股与H股价差的存在，也使得两地市场套利引起越来越多投资者的关注。今年1月，香港政府公布了“十一五”规划行动纲领，纲领中明确建议在香港的H股与内地A股间建立一套“套利机制”，解决目前A股与H股存在的价差问题。

据悉，包括港交所在内的多家香港机构都在研究A、H股之间的套利措施，主要的设计理念是，通过特别批准的投资银行，在一定额度内在两地市场进行套利活动以拉近A股与H股之间的价差。

对此，国家外汇管理局局长胡晓炼在两会期间表示，政府正在研究A股和H股两个市场建立套利机制的建议。而上海证券交易所总经理朱从玖在参加两会时同样指出，此事技术方面不难做到，但由于涉及到中港资本流通问题，包括清算、外汇等，并非上证所可以单独解决。

从上述官员的表态来看，A股与H股套利机制的制定尚需一定时日，不过，对投资者来说，只要有这样的预期存在，市场的力量自然会逐步发挥作用，并缩小两个市场的价差。

目前，A股股价仍普遍高于H股，不少个股甚至高出2倍以上，二者价差的缩小，一方面意味着H股的上涨，另一方面则意味着A股向H股的回归，这也是A股市场投资者所担心的一种结果。

不过，从A股与B股市场近年来的走势看，A、B股合并的多次传闻，并没有引发A股市场的大幅下挫，反倒是刺激了B股市场的全面上扬。尽管H股与A股的现状与此有明显不同，但考虑到A股市场作为中国上市公司的主要阵地，以及未来中国资本市场的进一步发展壮大，更多H股公司的回归，A+H股的定价权仍会向A股倾斜，这也将为A股和H股市场带来同样的机遇。

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